本篇是债券系列基础扫盲贴的第三篇

前面两篇在这里，看这篇的话要先了解了解基础知识哦。

是时候了解债券了（一）——债券投资入门

是时候了解债券了（二）——债券比股票好的N个理由

是时候了解债券了（三）——债券操作篇

还有一个大连载

【尼基连载 | 理财入门】一个富婆的基本修养

1.债券买入

（图 来自 集思录）

首先我们先查询一下债券的信息，包括代码、名字、收益率、票面利息、到期日等等。

然后确定了要买哪一只债券之后，打开证券交易软件，输入代码122811，

为了方便说明，我以122811 ST蒙泰伦为例。

就可以看到债券现在的交易走势了。跟股票是一样一样哒。

债券是面值100元一张，10张为一手，所以买入数量输入多少张，如10张就是750元一手，然后竞价成功的话就交易成功了。

交易规则： 每周一至周五，每天上午9:30至11:30，下午1:00至3:00。法定公众假期除外。 

交易单位：以“手”为单位（1手为10张100元面值债券）

交易方式：T+0，即当天买进的债券当天可以卖出

涨跌幅：无涨跌停板

2.债券全价与净价

债券有两个价格，一个是净价，一个是全价，按照净价交易全价结算。

全价=净价+应计利息

应计利息＝票面利率÷365天×已计息天数×100

利息每一天都会计算然后计入到全价里面，然后到期日结清（或者卖出的时候结清）。

比如上面的蒙泰伦债，价格是75.1，这是不含利息的价格，此时，该债券已有1.598的利息没有结算。所以全价是76.598。买入后的实际扣款其实是76.598元。

3.债券利息计算及避税

那我们来算一算这个价格是怎么回事。

票面利息是7.48%，到期时间是5月5日，已经计息78天，

于是应计利息=100*7.48%/365*78=1.598

当我们卖出债券的时候，比如我们持有了30天，这时候的应计利息是100*7.48%/365*108=2.21

那么仍然按照全价结算，我们会收到这2.21元作为利息，我们就能把这个利息的差额（2.21-1.598）装入袋中了。

122811 ST蒙泰伦的到期日是2018年5月5日，那么它会在每年5月5日进行一次利息清算，将一整年的利息全部返到投资人账户中，同时收取20%的税。

那怎么避税呢？

只要在到期日前一天卖出债券，结算日后再买入（承担1天价格波动的风险）就可以避税了。但我们少持有一天，其实仍然能获得364天的利息收益。

4.债券交易费用

交易费用：下面交易费用都是交易所规定上限，可以与券商协商下调

沪市（企业债/可转债）：万2；不超过成交金额的0.02%

深市 企业债：万2；不超过成交金额的0.02%

深市 可转债：千1；不超过成交金额的0.1%

无印花税。

5.到期收益率（YTM）怎么算？

+最简单的方法是用excel里面的到期收益率公式=。=yield函数

yiedl函数是专门计算债券到期收益率的函数。
如122811的债券，发行日2011年5月5日，到期日2018年5月5日，票息7.48%，现价75元。

=YIELD(2011-5-5,2018-5-5,7.48%,75,100,1)

=15.70%

+公式法：  
到期年化收益率（税前）=(100+100*票面利率-最新全价)/最新全价/到期时间*365
到期年化收益率（税后）=(100+100*票面利率）*0.8-最新全价)/最新全价/到期时间*365

比如122811 ST蒙泰伦，我们最后的收益为=（发行人兑换的100元面值债券+利息-买入价）买入价，然后将这个收益进行年化处理。

122811 ST蒙泰伦 YTM

=（100+7.48-75）/75/1019/365

=32.48/75/1019/365

=15.51%

+直接看集思录的表格吧

嗯计算的部分貌似有点问题，我再好好试算一下。

6.债券选择及分析

个人认为有几个比较重要的指标：

+到期时间：越短越好

到期时间的长短也意味着风险的不同。如果要买多只债券的话，可以选择不同到期期限的债券。那么对于新手来说，还是选择2年内到期的债券比较好。一两只就够了。

+到期收益率：越高越好

这还用说嘛.....

+信用评级：越高越好

企业的信用情况，盈利情况，净资产情况能够直接影响企业的还债。虽然有的企业亏损了，但如果净资产高的话也暂时不一定有违约风险。AA级以下的债券不推荐投资。貌似证监会也出了文，AA级以下的债券只能由专业投资人投资（50万以上资金，n年投资经验）。

+公司偿债能力：越高越好

这个方面的分析相对来说比较专业了，需要了解一些公司财务的知识。对于一般有一定财务基础的朋友来说还是不难的。但是对小白来说可能会比较吃力。我直接复制几个关键指标了（参考标哥的总结）

财务安全指标：

1)        资产负债率：参照值为50%，越低意味着企业未来继续举债融资的空间越大（可结合企业盈利能力观察，如果企业盈利能力大幅恶化，可能也会影响未来融资能力）
2)        流动比率：参照值为1.5，越大越健康
3)        速动比率：参照值为1，越大越健康
4)        现金比率：参照值为0.5，越大越健康
5)        资本周转率：越大越健康
6)        流动负债与长期负债的比例：流动负债占比越低越健康
7)        现金流量及盈利能力：如果企业盈利恶化甚至亏损，且伴随大额的经营性现金净流出，则须保持警惕
8)        其他：比如应收账款周转率、存货周转率、是否有抵押／质押／担保等

担保：
除了偿付能力外，第二个点要看有没有担保，如果有担保什么都是浮云，哪怕这个企业资不抵债都没有问题，不存在到期换不了钱的问题。所以只要有担保什么指标都不用看。

有没有大额抵押：
发行企业债的公司它的厂房土地股权没有被质押，如果被质押的话，虽然看着资产是在那里，但是已经抵押给别人了。