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财女第15天：投资组合真的有用吗？【21天变财女训练营第一期】
财女第15天：投资组合真的有用吗？
写在前面：
写作业是学习的最佳途径之一。
请在阅读完教程后，按要求完成课后作业。
如涉及到隐私，可隐去真实数字。
请相信，你做作业是为了自己的“钱”，不是为了她理财，也不是为了班主任。
相关：
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诺贝尔经济学奖得主马考维(Markowitz)茨经过大量观察和分析，认为如果在两个具有相同回报率的证券之间进行选择的话，任何投资者都会选择风险小的；同样，出于回避风险的本能，投资者通常持有多只证券——受这个结果的启发，1952年马考维茨提出投资组合理论（Portfolio Theory），并因此获得了诺贝尔奖。先说说关于“投资组合”的六大错误理解：（如果你没有这些问题，直接跳到最后一段看结论）
1、 投资组合就是用在股票投资上的，我不炒股，因此不需要组合。
——其实，既有证券投资组合，也有资产投资组合
2、 投资组合是专业人士干的事儿，理论什么的我一生都学不会。
——不用学理论，只要会运用结论就够啦
3、 就是“别把鸡蛋放在一个篮子里”，我已经这么做了。
——很好，但是你知道需要“选篮子”或者“鸡蛋篮子配”吗？
4、 我做了投资组合，但是熊市来了，还是没赚钱。
——嗯⋯⋯那你损失减少了吗？如果有，恰恰说明它有用
5、 我照着“某某”明星基金经理配置做的组合，他去年排名第一！
——土豪，我们做朋友吧，你不会恰好有个一亿几千万吧？
6、 我又不打算要高收益，只想每年妥妥的获得国债5％的收益。
——金句来了：投资组合的最大功能是避险，“保守党”最爱，还等什么呀，往下学吧！
事实上，关于投资组合的理论一直在进步。传统投资组合认为：（1）不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里面，否则“倾巢无完卵”；（2）组合中资产数量越多，分散风险越大。但是，现代投资组合认为：（1）可以有最优投资比例，在一定条件下存在一组使得组合风险最小的投资比例；（2）最优组合规模：随着组合中资产种数增加，组合的风险下降，但是组合管理的成本提高。当组合中资产的种数达到一定数量后，风险无法继续下降。
也就是说，不是越分散越好，关于最佳的“持有数量”，后文会提到。
关于投资组合基金经理也一直持有两种观点：
A 杰拉尔德•勒伯：把所有的鸡蛋放在一个篮子里，然后看紧它——要把有限的资金进行集中投资
B 安德鲁•托拜厄斯：不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，因为这个篮子可能有漏洞——分散投资以规避风险
班主任欢欣地告诉大家，投资界一项如此，同样获得巨大成就的投资大师面对相同情况时，可以给出彼此矛盾的建议，这就是不能模仿基金组合的原因，你无法知道他们下一步会怎么做。
好在，我们没必要学习所有流派的观点。本课选择了更保守的投资组合观点来分享，也就是学完这课你没办法变成股神，却可以一只脚迈进价值投资的门槛；熊市，你可能还会有损失，但是不会惊慌；牛市，你也许没有小谁或者老谁赚得多，但是更稳妥。
——这就是我们，做为财女的投资目标。
大师是怎么说投资组合滴？
彼得林奇：
（股票）投资组合的关键不是确定持有那些股票和它们合理的数量，而是逐一调查研究确定每一只股票的质量，他举了例子，换成今天的说法就是，如果你十年前买了贵州茅台、云南白药这样的公司，你会在乎它们是在同一个篮子里还是分别放进四五个篮子里吗？问题的关键不在于为了分散而分散，像大猩猩掷飞镖一样搞出来的组合要是能分散风险，要大师干什么？
格雷厄姆：
基金组合保持在持股100只以上，其中：防御型股票的数量规模最少为10只，最多为30只（10～30％）；进取型至少持有20只（20％）；高度进取型，他没有具体说，可以推导出在50％～70％。
秉持分散投资是稳健投资者长期坚守的信条这一观点。
跟他一样风格的还有彼得林奇：
只是为了投资组合多元化而分散投资于你并不了解的公司是毫无益处的，对于小投资者而言多元化投资导致的结果非常可怕的；关于组合，20％稳健增长型+40％快速增长型+40％困境反转型
费舍尔：
我知道我对公司越了解，我的收益就越好；持股小于等于10只；75%集中到3-4家公司中。
巴菲特：
分段买入，前3只股占比50%左右；前6只股占比70%左右；到11-12只左右的时候持股占比90%以上。
查尔斯•芒格：
我们的投资风格有个名字——集中投资，这意味着我们投资的公司有10家，而不是100家或400家；认为投资应该越分散越好是一种发疯的观念；如果你把我们15个最好的决策剔除，我们的业绩非常平庸；你需要的不是大量的行动，而是极大的耐心，你必须坚持原则，等到机会来临；从玩扑克牌中知道，当握有一手非常有利的牌时，必须下大赌注，你只要拥有3只能顶住价格波动的股票就够了。
对比巴菲特和林奇整个投资生涯，我们发现许多相似之处：他们都倾向集中，只是集中的比例不一致；他们都坚守原则；他们都会动态调整，有时候都会有些记忆仓，巴菲特并不是大家所认为的那样买了以后持股一辈子都不变，这只是限于少数标的，巴菲特的相关仓位不比别人跑得慢。
投资组合的原则：
1、根本不存在一种合适的方法能够量化分析投资风险和具体回报。
2、关键是你真正清楚了解持有的股票背后的公司的情况。
3、投资组合可能需要随着年龄的改变而改变，所以它不总是有效。
4、没有同样好用的投资组合，一个投资者和另外一个的条件和情况不同，所以只能根据自身情况进一步分析和构建符合自身需要的组合。
5、投资组合可以跨越不同金融产品、市场甚至国家，只要你能发现它们之间的规律。
6、投资组合的原理是持有一揽子证券，但随着时代的发展，某些证券类产品单只就具有了投资组合替代性，比如基金。（注意，这里说的不是火鸡，而是17课时会详细讲解的股票基金）
7、别copy某一个基金组合，因为你无法预料“它”的下一步，也没有基金规模那么大的资金。
8、投资的成功在于管理风险，而不在于回避风险，所以风险不是不投资的原因，不了解才是。
9、证券投资的风险其实不在于你投资了什么，而在于自身，如果你对自己（分析能力、风险承受力、反应力）和所投资的东西（证券也好、黄金也好、房地产业好）真正了解的话，无论市场如何都能够“超越”风险。
10、要保证资本安全，接受损失就是最重要的一个投资手段。
给三个简单的组合公式：
A组合：老班以前投资学的老师推荐过一个金融资产方案：股票比重（100-年龄）%，债券比重（100-年龄）*年龄%，剩余的比重投资黄金。拿一个30岁的人来说，就是股票：70%，债券：21%，黄金：9%。
B组合：股票投资的组合思路：50％蓝筹稳健（大盘股）＋30％成长型企业（中小板or创业板）＋20％（现金，用于捕捉市场机会）
这个组合同样适用于30岁开始股票投资的人，虽然组合的比例是固定的，但是组合内的具体持仓应该每年一调，把50％配置中波幅巨大的股票踢出才能保证整个组合的抗险性。
C组合：资产组合方案：固定资产（房产、土地等）不高于50％，风险投资（股票、期货）20％，低风险收益类（货币基金、债券）20％，另类投资（艺术品、珠宝之类）10％
本课小结：一个人改变不了自己的投资能力（指跑赢相应市场的平均收益），也改变不了投资市场的短期波动，但是可以通过资产分配来调解家庭财富的弹性，增大安全系数。
****作业：
年老健忘的班主任没留作业，补一下：（为了补偿大家，15课、16课的好作业奖一起公布，这样小伙伴儿们就不会因为晚交作业而失去评奖机会啦）
1、你觉得哪个大师的投资思路适合你的性格？分析下这个大师的最核心的观点（也许需要课外阅读，百度一下都能找到）和你的想法，可以用日志完成，跟帖附链接。这个作业完成的优秀的5位小伙伴，将额外收到班主任私人的赠书。会在21天结束后统一公布。
2、你的组合A是怎样的？你认为实施起来最难的部分是什么？你计划如何调整或者用哪些方法替代？（例如：班主任就是拿股票基金替代股票滴~~）
第十五课作业
1. 投资大师
我比较赞同查尔斯•芒格的投资风格：
a. 集中投资，这意味着我们投资的公司有10家，而不是100家或400家；
b. 你需要的不是大量的行动，而是极大的耐心，你必须坚持原则，等到机会来临；
c. 你只要拥有3只能顶住价格波动的股票就够了。
百度了查尔斯•芒格，看到以下这些核心观点：
l 分散投资只会令自己分身不暇，宜重锤出击，集中火力专攻少数优质企业，创富路上便能一本万利。
l 聪明的人会在世界提供给他这一机遇时下大赌注。当成功概率很高时他们下了大赌注，而其余的时间他们按兵不动，事情就是这么简单。
我的想法是：如果分散研究每个股票，将要花费很大的精力。如果研究的是自己不熟悉的领域，难度又加大了。所以，集中投资很重要，可以将有限的精力集中在有限的地方。同时，大多数时间按兵不动。在机会来临的时候，集中出击。而不是每天盯着大盘，随时调整。我老公就是这么做的，他很多时候都在研究股票。但他只买几个股票，而不是几十个。我就不怎么研究股票了，每个月给他一定的资金，让他帮我投资。同时，买一些股票基金，用来分散风险。
2. 我的组合A
理想状态：股票比重66%，债券比重22%，黄金比重12%。
现状：股票没有到那么大的比重。我一部分钱给老公买股票，一部分钱买股票基金。债券目前没有配置，货币基金替代。黄金目前没有配置，估计会买投资金条。但应该不会占到12%。今后，可能配置保险替代黄金的避险性质。
哈哈，好年轻的妹子！话说《富爸爸》真是很多人的入门书啊~它的一个理念很重要就是让资产产生现金流~~黄金具有逆经济周期的特点，因此是组合里的配置标的，但风险并不低；股票确实不易懂，可以考虑股基代替；宝宝各种好啊，老班我也把私房钱都放进去啦，关键是稳定又不影响流动性。开头不错阿，一步一步来吧，理财路漫漫~~哈哈
1.个人比较支持费舍尔的观点，所谓的“不熟不做”非常重要，即使是分散风险，组合投资，也应该弄清你选择的组合的各个成员，否则即使把鸡蛋放进几个篮子，每个篮子都是烂的，有什么意义？
2.我的家庭目前的A组合投资：妈妈基本都是股票；我个人还是火鸡。
我是大大大大地迟到了。去山里了十天，回来发现已经结束课程了。不过我还是要把课给补上滴！
1、我喜欢费舍尔的观点，简单，易行。对于投资领域一定是自己了解熟悉的，这个才能敢于投入，再者选好投资项目当然是集中力量突破了，又兼顾消除风险因素，可以选择有限的几个项目投入。
2、我的投资组合：定存+国债+火鸡+股基。现在定存约占30%，国债15%，火鸡50%，股基5%。后续会调高国债、股基所占比例，降低火鸡的比例。因为没时间和经历参入股市，所以以股票基金取代股票。
看来我是最后垫底的了~~~~~~~~~~~~~由于前一阶段考试加出差。。。耽搁了呀~~~
1，我觉得彼得林奇说得很在理，要投资于企业，而不要投机于股市。找到一个好的公司，只是投资成功的一半;如何以合理的价格买进，是成功的另一半。彼得·林奇在评价股票的价值时，对资产评估和公司盈利能力评估两方面都很关注。资产评估在一个公司资产重组过程中具有非常重要的指导意义;盈利能力评估主要度量企业未来获取收益的能力。另外，我觉得他对分散的理解是很正确的，分散并不是一味的撒大网，金钱没有那么多，网大破了洞自己都没有办法及时发现，管理难度大，盈利很困难的。所以持股要在自己能管理得过来的范围内，合理的分散，将大分散和小集中结合在一起。
不过我觉得学习他对公司的调研是很难的事情。普通人怎么调研和评估，都感觉很片面。
2，目前还不打算投入股市，资金有限。
1、你觉得哪个大师的投资思路适合你的性格？分析下这个大师的最核心的观点.
我还没有学习过于深入，但是通过老班的课程，巴菲特和林奇的比较适合我的性格，我不喜欢分散投资（太过分散）。我觉得集中投资就很好，抓住那么3,4只，花些时间研究，再者，对于工薪阶层而言，钱不多，在如何研究，如何规避，也损失不了多少，倒不如集中火力开炮，看准时机入场，不管基金还是股票，总是在涨幅，就是老班说的，波动也是有魅力，就需要提高我们的知识跟经验。
2、你的组合A是怎样的？你认为实施起来最难的部分是什么？你计划如何调整或者用哪些方法替代？（例如：班主任就是拿股票基金替代股票滴~~）
我的组合就是基金定投，这个占了我基本月工资的25%。都是中高风险的股票型基金。收益目前不错，主要是做长期，也有做基金的变换以及持有份的调整。
我只是买了货基和定投四只每只500.正在学习摸索阶段。
1、首先，我同意彼得林奇的观点：投资组合的关键不是确定持有那些股票和它们合理的数量，而是逐一调查研究确定每一只股票的质量。问题的关键不在于为了分散而分散，要花费精力深入研究，而不是停留在表面。我觉得这个解答适合任何问题。这和彼得林奇的只是为了投资组合多元化而分散投资于你并不了解的公司是毫无益处的，对于小投资者而言多元化投资导致的结果非常可怕的是一个意思。
在投资上，因为是初学者，资金少，知识还不够，我可能会沿用费舍尔的方式：我知道我对公司越了解，我的收益就越好；持股小于等于10只；75%集中到3-4家公司中。因为我没有能力和精力持有大量股票（其实我还没买过股票，但如果我买的话，会用这样的方式），我可能会买3-10只股票，60%集中在其中的2-3只中。分配比例可能是：50％稳健增长型+40％快速增长型+10％困境反转型（还不明白什么意思，从字面先理解吧）。以后经验丰富，资金充裕一些，可能会采用巴菲特的方法：分段买入，前3只股占比50%左右；前6只股占比70%左右；到11-12只左右的时候持股占比90%以上。
总之是从一个外行的角度来分析的，通过学习的深入，也许会转变为其他方式。
2、组合A：股票0%+60%银行理财+15%P2P+7.5%余额宝+7.5%银行日理财，其中银行日理财中打算用一部分来炒股（先学习）
目前先这样，如果有好的产品，会那余额宝和银行日理财产品的钱购买。目前在跟着课程学习，等学到股票和基金部分，打算拿一小部分跟着炒股和买基金。
1、
首先，我同意彼得林奇的观点：投资组合的关键不是确定持有那些股票和它们合理的数量，而是逐一调查研究确定每一只股票的质量。问题的关键不在于为了分散而分散，要花费精力深入研究，而不是停留在表面。我觉得这个解答适合任何问题。这和彼得林奇的只是为了投资组合多元化而分散投资于你并不了解的公司是毫无益处的，对于小投资者而言多元化投资导致的结果非常可怕的是一个意思。
在投资上，因为是初学者，资金少，知识还不够，我可能会沿用费舍尔的方式：我知道我对公司越了解，我的收益就越好；持股小于等于10只；75%集中到3-4家公司中。因为我没有能力和精力持有大量股票（其实我还没买过股票，但如果我买的话，会用这样的方式），我可能会买3-10只股票，60%集中在其中的2-3只中。分配比例可能是：50％稳健增长型+40％快速增长型+10％困境反转型（还不明白什么意思，从字面先理解吧）。以后经验丰富，资金充裕一些，可能会采用巴菲特的方法：分段买入，前3只股占比50%左右；前6只股占比70%左右；到11-12只左右的时候持股占比90%以上。
总之是从一个外行的角度来分析的，通过学习的深入，也许会转变为其他方式。
2、
组合A：股票0%+60%银行理财+15%P2P+7.5%余额宝+7.5%银行日理财，其中银行日理财中打算用一部分来炒股（先学习）
目前先这样，如果有好的产品，会那余额宝和银行日理财产品的钱购买。目前在跟着课程学习，等学到股票和基金部分，打算拿一小部分跟着炒股和买基金。
我觉得实施起来最难的部分就是股票和基金的挑选、购买、如何研究和判断，因为我完全不了解。
投资银行（理财产品为主），P2P平台，加强关注有没有其它更好的途径
这个观点好，受教了~