最近豆妹身边的小伙伴都在感叹快吃不起猪肉了，看着猪肉的价格蹭蹭蹭往上涨~不过，最近我们A股的猪肉板块就有点一波三折了，在年初一波快速上涨，并在4月底创了新高之后，一直在下方区间宽幅震荡。

豆妹感觉最近很多的政策都在帮助稳定市场的猪肉价格，大家不用对“吃不起”猪肉过于担心。

注：图片来自wind，猪产业指数884251

而与猪肉板块走势的一波三折不同，另外一个板块最近可谓是一飞冲天，那就是我们熟悉的工业黄金——白银。

注：图片来自wind；

这周的四个交易日，COMEX白银期货的价格每天都在创新高，可谓是一扫此前多年的阴霾，扬眉吐气，那么这次白银大涨的逻辑是什么呢？

豆妹认为是受到：金银比不断扩大＋投机需求＋供给缩减＋工业需求复苏＋避险需求等多种因素影响。

此前银河期货首席宏观经济顾问付鹏给了一个白银定价的公式：白银=白银商品需求+投资/投机需求白银∝特殊的投资/投机需求黄金，其中符号“∝”表示成正比例，这里指白银投资/投机需求和黄金特殊的投资/投机需求之间是成正比例的关系。

1、供需影响

白银作为一种商品，价格首先就是受到它的市场供给与需求影响。白银作为一种贵金属，在历史长河中曾经长期作为货币使用，但随着纸质货币的出现，白银逐渐淡出了货币市场，货币属性逐渐淡化，而随着工业化，白银由于具有良好的导电性、导热性和延展性，并且价格相对低廉，被大量的应用在现代工业中，目前电子电器是用银量最大的行业。

根据世界白银协会数据，国际白银市场从2007年开始就一直处于供应过剩状态，但是这个情况在2018年开始改变，2018年全球白银需求超过10亿盎司，连续三年上涨，而银矿产量则连续三年下降，降至8.557亿盎司。2018年地上白银供应总量超过25亿盎司，是白银库存在连续9年增长之后首次下降。

从目前的信息看，2019年上半年，白银的主要生产国秘鲁、智利、墨西哥以及俄罗斯银矿供应都有不同程度下降，其中前三个国家上半年白银产量下降超1200万盎司。银矿主要作为铅锌矿的伴生矿开采，作为工业金属，在全球经济增长放缓的情况下，短期内很难看到产量的上升，反而是白银的需求出现复苏。

2、避险因素＋“金银比”

提到避险，大家首先会想到的就是黄金。这两年随着各国央行的降息放水，以及地缘政治摩擦预期不断升高，黄金需求量也大增，随着各国央行的“买买买”，黄金价格一路高涨，连创新高。而在白银此次7月开始上涨之前，价格变动并不大，导致的结果就是金银比不断扩大，7月的时候金银比已经正式突破90，并且在一段时间稳定保持在高位。

＊金银比：指一盎司黄金与一盎司白银价格之间的比率。

有机构统计过长达100年的金银比数据，尽管期间黄金、白银价格出现过大幅波动，但是金银比一直维持在相对固定的波动区间，平均值为47∶1，近30年来，这一比值有所扩大，接近60∶1。2000年以后，金银比曾经3次达到80∶1附近，之后迅速构筑顶部，并开始暴跌，无一例外。

该指标重新回归的方式主要有两种：一是白银上涨，黄金下跌；二是金银齐涨，但白银上涨的速度及幅度远快于黄金。因此从金银比来看，相较于黄金，白银是“性价比”更高的避险产品。

3、投机需求

从历史上看，白银的涨跌弹性远高于黄金，豆妹想应该是因为黄金单价高，储量大，并且很大一部分掌握在各国央行手里的原因导致的。所以如果仅仅从短期投机的角度看，白银的参与价值更高，弹性更大，并且门槛更低。当大量的投机者进入市场后，成交量放大，会进一步吸引更多的参与者入场，助推行情的发展。

豆妹也帮大家梳理了一下国内可以投资白银的主要渠道，供大家参考：

1、实物白银

实物白银主要包括投资型银条、银币等，不含杠杆，投资最简单，风险最小，兼具收藏价值和功能。缺点也很明显，资金变现较慢，交易费用高，国内回购渠道也不完善。在银行、贵金属投资公司或者金店都可以买到。

2、白银期货

白银期货特指上海期货交易所的白银期货交易品种，以未来某一时点的白银价格为标的物的期货合约。采用保证金交易，最低只需缴纳7%的保证金，资金占用较少。由于杠杆的影响，风险相对较大，需要很强的专业知识与市场判断。上海期货交易所或营业部办理开户，入金，进行期货公司提供的专用交易软件网上交易或以人工电话保单交易。

3、纸白银

纸白银是一种个人凭证式白银交易，投资者并不持有白银实物，而是在银行开立账户、按照银行报价买卖“虚拟”白银，高抛低吸赚取价差。纸白银与现货白银价格挂钩，交易时间与国际白银的交易时间一致（节假日除外）：周一早上7：00开市，持续到周六凌晨4点休市，中间24小时不间断交易。

纸白银投资起点很低，一般为10克，适合中小投资者参与。纸白银投资品种各大银行均有提供，可以到银行柜台办理，或者用已有的银行卡开通网银后，在网银页面的贵金属里面开通。

4、白银股票

白银股票的企业表现与银价有一定相关性，但还受到公司经营状况、市场环境等多方面因素影响，如果投资者只是看好白银而没有精力分析公司基本面信息，不太适合投资白银股票。

5、白银基金

目前国内白银主题基金较少，规模相对较大的是国投瑞银家的白银基金，代码161226，目前规模4亿左右，可以在场内场外交易，缺点是和白银价格涨跌并不完全同步。

6、白银T+D

白银T+D也叫白银TD，也可以称为白银延期交易，是上海黄金交易所推出的一种投资理财产品，它是以保证金方式进行的交易，可以买涨也可以买跌，投资门槛相对较低，适合工薪阶层客户，客户可通过在银行开通此业务来实现交易买卖。每天有3个交易时间段（包括晚上交易）。资金变现最快，交易费用很低，没有交割期限，可无限期持有，可以提取实物，可通过在银行开通此业务来实现交易买卖。

昨天豆妹响应号召开始了“深夜食堂”的生活，去吃了公司门口的酸菜鱼，结果今天就看到新闻说这家酸菜鱼竟然要上市了！这……豆妹都不知道如何是好了，就想问问，有没有店家排队来请吃饭的！

（另外：这家店看到的话，能不能广告费付一下，来几盆酸菜鱼也好……）

今日（2019.8.29）：

上证指数自2893.76点到2890.92点，下跌-0.10%；

「小目标」系列组合预计下跌-0.16%，与大盘表现相当。

小目标上线以来（2018.2.8至今）：

上证指数自3262.05点到2890.92点，下跌-12.64%；

「小目标」系列组合上涨10.74%，跑赢大盘23.39%。

截止2019年8月28日，「小目标」一共发车35期，其中25期已达标5%~8%，平均运行周期4.8个月，若每期跟投下来，投资年化回报是17.31%。

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