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第一课：颜色教授讲解“突发疫情对中国经济影响与政策应对”
第一部分：突发疫情对中国经济影响与政策应对
● 近一百年来全球重大突发疫情有七次
1918年西班牙流感
全球重大突发疫情中，传播范围最广，感染人数最多。该流感疫情爆发于一战末期，病毒随军队从美国中西部军事训练基地传播至欧洲，最终导致超2500万人死亡。但此次疫情健康人群感染率高，15-44岁的青壮年人群也有较高的死亡率，与本次的冠状病毒肺炎疫情明显不同。
1957年亚洲流感
1968年香港流感
2003年SARS
2009年H1N1
2014年西非埃博拉 死亡率最高。疫情期间全球死亡率达40%，西非国家最高死亡率可达90%。埃博拉病毒病疫情在2016年由世界卫生组织宣布被控制后，在2017年7月再次在刚果金爆发。
2019年新型冠状病毒从目前的情况看，新型冠状病毒肺炎疫情在全球历次疫情中传播能力中等，死亡率较低，但前期的传播速度快，需对疫情变化密切关注。
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● 2003年SARS疫情历程回顾
潜伏扩散期：2002.11月-2003.4月中 认识不足 不重视 瞒报
爆发加速期：2003.4月中-2003.5月中 防治 攻坚（不到一个月就出现拐点））
衰退消散期：2003.5月中-2003.6月中 疫情消散 结束（2个月的时间搞定）
● 2020新冠疫情重要节点梳理和趋势判断
2019-12-8：首例患者确诊；
12月底：国家专家组抵达武汉
1月底：行政体系基本上全部动员起来了，拐点还未出现。
疫情形势判断
1. 钟南山等多位院士专家表示，疫情拐点将在元宵节前后，新增确诊病例的拐点将率先出现。
2. 考虑到本次疫情的复杂性，新增疑似病例的拐点也需要重点关注。
3. 短期恐慌情绪的拐点。
4. 疫情大概率将在3月逐渐缓解。
第二部分：突发疫情对各行业和领域造成的经济影响
疫情对于传播区域经济的影响的大小，不完全取决于疫情持续时间的长短。还取决于区域人口，传播范围，政府管控的等多重因素的作用。
● SARS对消费、工业与出口的影响分析
SARS抑制短期消费从而下拉经济
1. 短期来看，SARS确实会对经济造成下拉的影响。
2. 经济的短期下拉是由于消费活动受抑制所致。
3. SARS对经济，消费的影响是短暂的，长期无影响。
工业生产受到需求减弱以及开工影响。
1. 工业生产在2003年4，5月份受到明显冲击。
2. 重工业回落明显，轻工业也受到冲击。
SARS对长短期出口和投资亦几无影响
1.出口方面：SARS发生在中国WTO入世后的出口红利初期，SARS的发生并没有中断出口增速走高的长期趋势。
2.固定资产投资方面：类似出口，SARS发生也正值固定资产投资增速走高的时期，也同样未改变投资长期高速增长的局面，而且在疫情发生的整个时期内，固定资产投资增速也没有出现过较大幅度的滑落。
春节假期或放大疫情对经济的冲击
此次疫情与2003年非典不同点：
经济新常态下风险上升
非典期间，中国刚加入WTO不久，非典并未扭转中国经济强劲上升趋势，2003年实际GDP增速仍为10%，较2002年上升0.9个百分点，对经济增速影响有限。
当前我国经济进入新常态，面临国内需求疲软，国际环境不确定性增强等多重挑战，经济下行压力增大，需警惕可能触发的风险，如违约风险，金融风险等。
第三产业占比更高疫情冲击加大
近年来随着经济结构转型，第三产业占我国GDP的比重不断上升，2003年第三产业比重仅为40%，202年已上升至53%。疫情对第三产业的拖累或对经济带来更大的冲击。
● 此次疫情短期内将主要冲击消费与第三产业，新经济涌现有望减缓冲击
2003年非典短期内主要冲击消费与第三产业，但反弹较快。
第三产业中：
1. 受出现管制影响，交通运输，住宿餐饮行业受冲击较为明显，但其反弹速度较快，增速拐点领先其他行业约一个季度。
2. 批发与零售行业增速在疫情爆发初期有所上升，或与居民在疫情爆发期前期囤积防疫用品，日用品与食品有关，但随后消费透支效应显现，增速开始滑落。
3. 相比之下疫情对金融业与房地产的冲击相对滞后且持续时间较长。
新经济涌现或减缓疫情对消费的冲击：
1.随着电商，网络零售，外卖行业兴起，居民足不出户也可购物，买菜，点餐，疫情对居民消费的冲击或有所缓解；
2.网络服务如线上办公，线上教育等可分流一部分线下需求，减缓对教育与互联网行业的冲击。
3.短视频，网游等新兴线上行业的兴起或将从疫情中获益，居家隔离或线上娱乐，如手游等收入大增。
● 劳动力不足及运输受阻将掣肘工业制造业，房地产投资或将继续担当稳定器
劳动力不足及运输受阻将是掣肘工业制造业的主要因素
1. “非典”爆发后的第一季度对工业建筑业影响显著。
2. 此次疫情处于春节假期，使开工时间延迟，道路封锁与疫情监控或使交通受阻影响复工时间。
3. WHO宣布新冠肺炎疫情构成“国际公共卫生紧急施加”，或冲击我国进出口从而进一步冲击第二产业。
4. 若疫情继续蔓延，各地继续推迟复工时间，第二产业情况将不容乐观。
5.我们认为不必对复工过于恐慌，可利用大数据准确定位人群。
● 提出两种假设，分类探讨对经济造成的不同影响
疫情对房地产供给侧有一定负面影响，但房地产开发投资韧性较强。
需求方面，疫情对房地产销售的影响较大，但同样难以形成长期影响。
第一产业家禽水产养殖等或受影响
整体冲击较为有限
1. 运输障碍对家禽水产养殖等行业造成影响。
2. 疫情对林，牧业影响较小
3. 总体而言，农，林，牧，渔的修复能力很强，疫情很难对其造成长期影响。
4. 近年来，第一产业对GDP的贡献率不断下降，2019年第一产业贡献率为3.8%，对整体行业影响有限。
第三部分：突发疫情对中国经济影响与政策应对
在经济预期变化和风险偏好低迷下关注逆周期对冲政策
1.可能出台的财政政策
适当扩大赤字率，由2.8%到3%。
加大受疫情影响严重的部门减税力度，同时进一步降低社保缴费率，降低企业负担。
以地方专项债为抓手，重点发力新基建和公共服务投资。
2.可能出台的货币政策
调降MLF利率，引导LPR利率下行；支持受疫情影响严重区域金融机构定向降息。
定向降准。1月全面降准，2月定向降准支持小微企业。
对疫情受影响地区加大定向信贷支持。
3.可能出台的产业政策：
加大对受疫情影响明显的行业扶持力度，比如说税收优惠，财政补贴等；
产业政策重点在于引导科技创新，扶持5G，新能源及新能源汽车 人工智能。
科学理性，管理适当，防止过犹不及
● 理性看待疫情，不必对经济增长过度悲观
● 疫情对中国经济的影响主要取决于两大方面
一是取决于疫情病例规律与疫情传播动态。
二是取决于疫情防控措施及科学有效管理。
● 建议进行进一步的货币宽松，对小微、民营企业等实行定向降息，定向降准，定向再贷款，构建“三定支持”
● 建议采取更为积极的财政政策，加大社会公共服务等领域的支出，同时扩大补贴并对进行定向税费优惠
● 建议财政政策在新基建和公共服务领域重点发力
一是重点部署5G,移动互联网，大数据，人工智能和云计算等促进产品和服务创新的“新基建”。
财政支出方向应该满足疫情地区的社会公共服务需求，比如医疗服务，公共设施等领域的需求。
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