狂欢之后的冷场

　　看着国债指数(000012)从2016年11月份最高160.77左右一路下挫，深圳一家证券公司债券交易员刘先生整个人也都有些萎靡。

　　此前，深圳一家股份制银行募集了一期几百亿元的理财产品，之后，就把这笔资金委外出去，给了其集团体系下面的证券公司和公募基金做管理，进入债券市场享受债券牛市的盛宴。刘先生恰好就是在那时被招聘进集团体系下面的证券公司。

　　跟业内同行一样，刘先生所在部门也做了大量代持，把债券拿到银行间市场抵押换出资金，再用资金去买入更多债券，并不断重复该动作，“银行间没有质押率，理论上说可以无限放杠杆。”刘先生对时代周报记者说。

　　前几年货币宽松，流动性充足，债券市场交易员顺着债券市场上涨的周期，赚得盆满钵满。但是国海债券萝卜章事件之后，整个市场一地鸡毛。

　　“市场弥漫着信任危机，大机构都不敢给小机构出钱了。”刘先生对时代周报记者说，此前在债券市场上野蛮生长的城商行、小基金，现在都急于把手中的债券脱手。

　　“搞代持游戏的现在都焦虑，代持合同期大多3个月到半年，到时候就必须接回去，如果到时候拿不出来钱，就是违约。”刘先生对时代周报记者分析，近期市场上偶尔会出现3-5单违约，需要到处跪求资金的交易日也越来越多。

　　雪上加霜的是，这个时候，整个市场资金却更加紧张。

　　“3月17日的委外新规，就是限制公募基金通道化，委外的门槛提高了，增量资金或许就少了。”刘先生对时代周报记者分析说。证监会下发给公募基金管理人和托管人《机构监管情况通报》，对定制基金提出了更多的规定细则。

　　恰是委外撑起了债券市场的繁荣。中国基金业协会等相关数据显示，2016年11月底，全国债券基金总规模约为1.4万亿元，比2015年11月底暴增了59%。资金来源于哪里？截至2016年底，银行理财委外的金额约为3.46万亿元，其中超过7成投向债券市场和货币市场工具，并且综合利用各种嵌套、信托，加杠杆。

　　“一行三会统一监管的新规如果推出，意味着监管将更加严厉，去杠杆决心很大。”刘先生对时代周报记者说，“再叠加宏观经济周期复苏的背景，债券市场今年肯定是起不来，是熊市了。”

背后的背后：银行理财资金池

　　无论是信托公司的王经理给上市公司大股东配资做股价的钱，还是刘先生在券商资管做债券的钱，都来自背后的银行，而银行资金是来自其背后的理财产品资金池。

　　“放下手头所有其他活，集中精力研究央行的监管政策，”去年年底，上海一家股份制银行下属研究所的吴主任和同事，接到了行里领导的新任务，2017年一季度，央行对银行业展开首次季度MPA考核(宏观审慎评估体系).

　　“MPA考核影响最大的一条，或许就是将银行理财纳入广义信贷范围。央行要给理财资金池这匹横冲直闯的野马，套上缰绳。”吴主任对时代周报记者说道。

　　“今年的年终奖也许又要打水漂了。”上海一股份制银行中层李先生对时代周报记者说，李先生希望能多放贷款，把资金卖出去，才能有业绩并取得更多年终奖。但是，2016年企业主投资意愿弱，对资金没有需求，李先生年终奖少得可怜。

　　出乎李先生预料的是，2017年前3个月，企业主贷款投资需求突然爆发，加之2016年计划贷款却因观望没有做的累计需求，年初设定的全年新增信贷目标为600亿元，到目前实际信贷已超过一倍多，达到1500亿元。据李先生观察，同行业其他股份制银行，也都是大大超过预期。

　　但现在央行甚至已对某些银行进行月度窗口指导，紧密监控信贷指标。“传统信贷业务，有存贷比等各种指标束缚，还有央行窗口指导，没办法腾挪，现在又要MPA考核，没什么赚年终奖的空间了。”李先生说道。

　　但李先生的同事、负责投行类业务的张先生，却活得很潇洒。“上有政策下有对策，资管渠道堵住，就走信托渠道，信托堵住就走有限合伙，总是能把理财池的资金卖出去。”张先生对时代周报记者说。

　　张先生的日常工作，是把银行的理财产品资金卖给有需求的人，赚取利差。银行的理财产品由公众购买，公众把资金交给汇聚成银行的理财产品资金池，公众则获取利息回报，“此前是为了高息揽储，但资金池做大了，银行就开始把资金投到股市、债市、房市等各种高收益的地方，以博取更高的利差。”张先生对时代周报记者说。

　　截至2016年底，银行理财产品资金总额27万亿元左右。许多银行的理财资金池比表内资产大得多。

　　“MPA考核，要求把银行理财也纳入广义信贷范围，对其增速作出约束，就是为了防止理财池野蛮生长。”吴主任对时代周报记者说道。

　　在3月的一次会议上，新任银监会主席郭树清说，“三会”会同央行正在研究监管理财产品的统一框架。银监会主要从四大方面加强理财业务监管：1. 引导理财产品更多地投向标准化金融资产；2. 理财产品与所投资产相对应；3. 严控期限错配和杠杆投资；4. 严控嵌套投资。

　　也恰是政策和监管的不断收紧，使得与王经理所在信托公司合作的城商行资金极度紧张，使得刘先生进行债券交易时愈发艰涩。

　　“一行三会”的统一监管新规，降杠杆、打击嵌套，收紧源头的理财资金池，“中国资管行业监管框架处于重要转折点。”中国银行业协会首席经济学家巴曙松说道。

　　资金狂欢宴会正在散场。

央行：加快推进高技术和先进制造业企业上市或挂牌融资

    为贯彻落实党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神，按照《中国制造2025》、《国务院关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》等文件要求，加强和改进对制造强国建设的金融支持和服务，日前，人民银行、工业和信息化部、银监会、证监会、保监会联合印发了《关于金融支持制造强国建设的指导意见》(银发〔2017〕58号，以下简称《意见》)。

　　《意见》指出，要高度重视和持续改进对“中国制造2025”的金融支持和服务，始终坚持问题导向，聚焦制造业发展的难点痛点，着力加强对制造业科技创新、转型升级的金融支持。要紧紧围绕“中国制造2025”重点领域和关键任务，改进和完善制造业的金融服务，促进制造业结构调整、转型升级、提质增效。

　　《意见》提出，要积极发展和完善支持制造强国建设的多元化金融组织体系。充分发挥各类银行机构的差异化优势，形成金融服务协同效应。通过设立先进制造业融资事业部、科技金融专营机构等，提升金融服务专业化、精细化水平。规范发展制造业企业集团财务公司，稳步推进企业集团财务公司开展延伸产业链金融服务试点工作。加快制造业领域融资租赁业务发展，支持制造业企业设备更新改造和产品销售。

　　《意见》强调，要创新发展符合制造业特点的信贷管理体制和金融产品体系。合理考量制造业企业技术、人才、市场前景等“软信息”，运用信用贷款、知识产权质押贷款等方式，积极满足创新型制造业企业的资金需求。大力发展产业链金融产品和服务，有效满足产业链上下游企业的融资需求。稳妥有序推进投贷联动业务试点，为科创型制造业企业提供有效资金支持。完善兼并重组融资服务，支持企业通过兼并重组实现行业整合。切实选优助强，有效防控风险。

　　《意见》明确，要大力发展多层次资本市场，加强对制造业转型升级的资金支持。加快推进高技术制造业企业、先进制造业企业上市或挂牌融资，设计开发符合先进制造业和战略性新兴产业特点的创新债券品种，支持制造业领域信贷资产证券化。要发挥保险市场作用，积极开发促进制造业发展的保险产品，扩大保险资金对制造业领域投资。同时，要加强政策协调和组织保障，完善产业和金融部门的工作联动机制，加强沟通协调和双向信息共享。要探索完善多样化的信用风险分担机制，支持金融机构加大制造业领域的信贷投入。

3.28盘间分析：今日盘面依旧弱势，沪指下探5日线，风险不大，创业板有反弹迹象。题材方面新能源领涨但涨幅有限，并不存在有较大跌幅的板块。

金价大涨、油价连跌、美国股市8个交易日7天收低

周一海外金融市场综述：国际金价升至1个月高点，金价上涨的同时，国债和日元走高，股市下跌，美国国债收益率和美元收窄因美国财政刺激政策前景存疑而引发的下跌。国际油价下跌，虽然OPEC牵头的产油国承诺考虑延长减产协议，但交易员们担心全球库存需要更长时间才能降低。

　　上周五，美国医保改革法案流产之后，投资者对总统特朗普推行其经济日程的担忧加重。

　　本周一，市场的波动反映出对特朗普最终将出台财政刺激措施仍坚持抱有希望的投资者与在医保法提案流产之后日益持怀疑态度的投资者之间在拉锯。

　　美国股市

　　特朗普涨势告一段落

　　美国股市周一大盘收窄跌幅，医疗卫生板块上涨，过去8个交易日中有7天收低，创下2011年来最长时间下跌，特朗普引发的涨势告一段落。

　　特朗普废除奥巴马医保法案的努力明显遇阻，削弱了投资者对总统兑现承诺、实施促增长政策的乐观预期。

　　周一无重大经济事件。

　　标普500指数下跌0.1%，至2341.59点，盘中一度下跌0.9%；道琼斯指数跌0.22%，至20550.98点；纳斯达克综合指数上涨11.64点，涨幅0.2%。

　　金融和工业股下跌至少0.4%，但收窄早盘跌幅，摩根士丹利、第一资本金融、嘉信理财等下跌至少1.5%；公用事业和房地产类股冲高回落，收盘跌幅居前。

　　VIX跌至12.50，早盘一度升至11月份以来最高。

　　美国国债

　　美国10年期国债收益率跌至一个月低点

　　美国基准10年期国债收益率周一跌至一个月低点，在国会众议院的共和党议员上周放弃对其医保法提案进行投票之后，投资者对高风险市场的偏好降低。

　　10年期国债收益率收于2.373%，上周五为2.396%。这是该收益率自2月底以来最低收盘水平。10年期国债收益率周一早些时候最低跌至2.348%，之后投资者获利了结推动收益率从低点反弹。

　　对于10年期美国国债来说，去年11月底以来收益率波动区间的低端2.303%-2.317%一线，是短线强劲阻力位。

　　外汇市场

　　美元跌至去年11月来最低

　　纽约汇市周一，美元跌至去年11月以来最低水平，美元/日元、美元/瑞郎、美元/英镑跌幅较大，但美元兑大宗商品货币走强。

　　美元最近走软，因白宫显然在落实其立法议程上面临困难。对新一届政府将通过财政刺激来提振经济的预期在去年大选后几周提振美元升至14年高点。

　　美元指数仍较11月9日触及的美国大选后低位高约1.6%，但因第一季贬值，特朗普胜选后一度逾7%的涨幅已几乎悉数回吐。

　　裕信银行建议做空美元兑欧元、日元和澳元篮子。

　　裕信银行的Vasileios Gkionakis等策略师在报告中写道，该行认为去年下半年与特朗普相关的事件短暂中止了美元2016年的下行趋势，而非可持续涨势的重新复苏

　　美元仍然被大幅高估，投机性多头头寸仍然保持高位。

　　黄金市场

　　收盘接近200天移动均线

　　国际金价周一升至一个月高点，美元走软以及市场对特朗普政府议程的怀疑推高金价。

　　纽约商品交易所四月交割的黄金期货上涨0.6%至1255.70美元/盎司，收于2月27日以来最高水平。

　　金价收盘接近200天移动均线，同时一个美元指数跌至去年11月以来最低点；自从去年特朗普当选总统的前一天以来，金价还从未收盘高于200天移动均线。

　　德国商业银行分析师Carsten Fritsch在周一的报告中表示，减税和基建措施对美国经济的提振不会很快显现，这会对黄金价格产生积极影响。

　　原油市场

　　国际油价下跌，虽然OPEC牵头的产油国承诺考虑延长减产协议，但交易员们担心全球库存需要更长时间才能降低。

　　WTI周一早盘一度跌至47.08美元/桶，逼近11月30日OPEC达成历史性减产协议当日以来的最低水平。

　　纽约原油期货下跌0.5%，在本月录得三个周跌幅之后继续走低，纽约商业交易所5月份交割WTI下跌24美分，结算价47.73美元/桶。总成交量比100日均值低约33%，上周下跌了1.7%。

　　伦敦ICE欧洲期货交易所5月布伦特原油期货跌5美分，收于50.75美元/桶。

　　布伦特-WTI溢价3.02美元。

　　渣打将2017年布伦特原油均价预估由66美元下调至63美元。

　　渣打银行大宗商品研究部负责人Paul Horsnell牵头的分析师团队撰写报告称，将2018年布伦特原油预估价格由75美元/桶下调至71美元/桶。鉴于“第一季度价格未达目标，并且随着二季度的临近，价格走势疲软”，布伦特二季度油价预测值由每桶65美元下调至61美元。

离岸人民币

　　美元大跌人民币仅小涨

　　随着特朗普令美元涨势败退，人民币兑美元表现却异常稳定。

　　本周一美元兑所有G10对手货币走低，兑日元、瑞郎和英镑跌幅最大，因市场忙于避险。而离岸人民币兑美元上涨的幅度甚至弱于多数亚洲货币，除港币外，在岸人民币兑美元在亚洲货币中升幅垫底。

　　上周五美国共和党取消对特朗普医保法案的表决，导致美元指数疲软，周一中国央行顺势上调人民币中间价144点。不过，这并没有给两岸人民币走势带来太大助益，仅录得小幅上涨。

　　北京时间周二凌晨5点，离岸人民币兑美元报6.8554元，较前一交易日纽约尾盘上涨0.25%；在岸人民币兑美元夜盘收于6.8767，较上一交易日上涨0.12%。

　　我们对比一下美元兑其他货币的涨跌幅：

　　纽约汇市尾盘，美元指数跌0.4%；美元兑日元跌0.6%，至110.64日元。欧元兑美元涨0.6%，至1.0866美元。美元兑墨西哥比索涨0.7%，至18.89比索。

　　这种奇怪的走势和去年情况类似，美元回调时人民币升值不多、兑一篮子则走贬。

　　有一种说法认为，美国财政部下月还将就贸易伙伴的汇率政策公布半年度报告，在此之前，中国希望维持人民币汇率稳定。

　　根据彭博的数据，在全球所有不盯住美元的货币中，人民币的波动性衡量指标已经降至了末位，而就在两个月前，该指标还升至了一年高点。

　　国内消息面上，中国央行行长周小川周末在博鳌论坛上明确表示，全球性宽松货币政策周期已近尾声，该考虑退出了。言论强化了中国央行收紧流动性甚至加息的预期，利好人民币走势。

3.29盘间分析：上午外出办事刚回来看一下盘面好像还不错，指数都是涨的，虽然涨幅不大，不过日内沪指有望重新站上5日线，收复昨日失掉的阵地。题材方面，交运一马当先涨幅过2，白酒和基建调整完毕涨幅居前。受美联储言论影响贵金属领跌。

    3月28日，波罗的海干散货运价指数(BDI)达到1333点，上涨3.98%，创2014年底以来新高，较年内最低点685点，已累计上涨94.60%。BDI指数是航运业极具代表性的指数，一定程度反应了整个航运行业的趋势。

　　数据显示，2月份全国规模以上港口完成货物吞吐量 91,254 万吨，同比上涨7.7%。其中，沿海港口完成 64,404 万吨，上涨7.1%；内河港口完成26,850 万吨，增长9.2%。其中，秦皇岛港、福州港和湛江港呈现双位数增长，比增36.1%、13.4%和25.1%。

    业内人士表示，今年干散货市场供需边际改善具有确定性。根据数据，现散货船在手订单运力仅占全球运力的9.15%，达到2004年以来最低点，全年运力增速预计在1-2%之间。同时9月份开始实施压载水公约对于老旧船只拆解具有一定加速作用。

　　国联证券分析师指出，当前BDI指数仍处于春节后的季节性反弹周期，根据历史规律，本轮指数反弹有望持续到5-6月，反弹高度存超预期可能，对航运及港口行业周期性行情启动的观点保持不变。

　　华创证券认为，自贸区的设立、一带一路战略的提出，本质上对于港口行业都应带来业务量的增加，但因过去几年中国经济处于降速发展期，港口行业随之而增速下降，来自于制度改革的红利并不显着。但随着中国经济的企稳反弹，“一带一路”沿线国家贸易的快速增长，后续会逐步体现在港口经营数据中。

3.30日盘间分析：今天盘面可谓一片风声鹤唳草木皆兵的状态，各大指数尽皆低开低走，跌幅均超过1个点，为近段时间以来少有的跌势了，沪指四连跌且已跌破30日线，下午如不能收窄跌幅料调整的周期会拉长。题材方面鲜有热点，仅有金融有护盘意愿。

首季经济数据将公布 机构预测GDP增速6.8%

    再过几天，一季度宏观经济数据将陆续公布。市场普遍预期，一季度经济有望延续去年四季度企稳回升的态势。中国社科院、交行、中信证券、申万宏源证券等多家机构均预测，一季度GDP增速或达6.8%。

　　据上证报30日消息，今年前两个月经济数据的良好表现奠定了一季度经济企稳的基础。前两个月，工业用电量、铁路公路水路货运量、民间投资、进出口增速都进一步提升，企业利润、财政收入也加快增长。

　　因此，在前两个月经济数据发布后，机构纷纷上调一季度经济增长预期。交行、中信证券等机构均将一季度GDP增速预期由6.7%上调至6.8%。

　　交行首席经济学家连平在接受上证报记者采访时表示，供需两端回升带动生产加快，服务业发展势头向好，近期经济运行回暖信号增强，因此上调今年一季度经济增速预测。

　　中国社科院昨日也发布最新预测报告预计，今年一季度GDP增速为6.8%，上半年增速为6.7%，完成全年增长6.5%的目标不成问题。

　　部分机构对一季度经济增速预期更为乐观。西南证券预测一季度GDP增速为6.9%，国泰君安和浙商证券的预测数据则达7%。

　　申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇对上证报记者表示，经济小复苏将持续到二至三季度，甚至不排除全年好于预期的可能性。

　　值得注意的是，自本周五开始，3月份主要宏观经济数据将陆续出炉。从目前机构预测来看，3月份主要宏观数据仍会延续前两个月的良好势头。

　　比如经济先行指标采购经理人指数(PMI)，机构普遍预期，3月制造业PMI有望继续保持扩张势头。

　　交行金融研究中心高级研究员刘学智表示，3月份企业开工多，生产会加快。从补库存对产品的需求状况、发电量、耗煤量等高频数据看，制造业运行向好，经济有企稳回暖迹象，预计3月PMI或较2月份的51.6%略微上升。

　　今年以来，民间投资和制造业投资增速的持续回升成为经济增长中的一大亮点。长江证券分析称，近期民间投资出现趋势性回暖，新型基建对民间投资回升贡献较大，伴随部分省份基建加码和PPP项目加快落地，民间投资增速或将进一步回暖。

　　种种迹象均表明，一季度经济继续企稳回升无忧。正如高层向外界明确传递的中国经济企稳回升的信息：今年前两个月，中国经济保持稳中有进、稳中向好的态势。

　　令人欣喜的是，国家统计局本周初公布的工业企业财务数据进一步凸显了供给侧改革的成效。数据显示，1-2月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为84.91元，同比减少0.28元；2月末，资产负债率为56.2%，同比下降0.6个百分点。

　　而今年之所以将经济增长的预期目标设定在6.5%左右，主要是为了引导各方面把工作重点更多放在推进供给侧结构性改革上来，提高经济增长的质量和效益。

3月份制造业PMI为51.8% 创2012年4月以来新高

    3月份制造业PMI为51.8%，连续8个月维持在荣枯线上方，创2012年4月以来新高。

　　2017年3月中国制造业采购经理指数为51.8%

　　2017年3月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.8%，连续两个月上升，高于上月0.2个百分点，制造业持续保持稳中向好的态势。

    分企业规模看，大型企业PMI为53.3%，与上月持平，继续保持平稳扩张；中型企业PMI为50.4%，低于上月0.1个百分点，延续扩张态势；小型企业PMI为48.6%，比上月上升2.2个百分点，收缩幅度明显收窄。

　　从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数位于临界点，原材料库存指数低于临界点。

　　生产指数为54.2%，比上月上升0.5个百分点，位于扩张区间，表明制造业生产增速继续加快。

　　新订单指数为53.3%，高于上月0.3个百分点，位于临界点之上，表明制造业市场需求持续增长。

　　从业人员指数为50.0%，比上月上升0.3个百分点，位于临界点，表明制造业企业用工量与上月相比变化不大。

　　原材料库存指数为48.3%，比上月下降0.3个百分点，继续低于临界点，表明制造业主要原材料库存量继续下降。

　　供应商配送时间指数为50.3%，虽比上月回落0.2个百分点，但仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间略有加快。

解读：2017年3月中国制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数双回升

　　2017年3月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。

　　一、制造业采购经理指数继续回升　

　　3月份，制造业PMI为51.8%，高于上月0.2个百分点，连续两个月上升，制造业持续保持稳中向好的态势。一是生产和市场需求增速加快。生产指数和新订单指数为54.2%和53.3%，分别比上月上升0.5和0.3个百分点。在生产和需求回暖的同时，企业加大采购力度，采购量指数为53.4%，升幅较大，高于上月2.0个百分点。二是高技术制造业持续快速扩张，部分传统行业生产经营状况继续好转。高技术制造业PMI为54.2%，高于制造业总体2.4个百分点。传统行业中的石油加工及炼焦业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业等行业PMI连续两个月上升，本月均高于制造业总体水平。三是进出口延续扩张态势。新出口订单指数和进口指数分别为51.0%和50.5%，均连续5个月位于扩张区间。四是原材料价格涨势趋缓。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为59.3%和53.2%，分别比上月回落4.9和3.1个百分点。

　　从调查结果看，本月反映资金紧张的企业比重有所反弹，升至41.1%，特别是小型企业随着经营状况的好转，超过五成的企业反映融资难融资贵的问题。另外，黑色金属冶炼及压延加工业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数继续高位攀升，分别为68.9%和73.5%，且出厂价格指数连续两个月高于主要原材料购进价格指数，值得进一步关注。

　　分企业规模看，大型企业PMI为53.3%，与上月持平，继续保持平稳扩张；中型企业PMI为50.4%，低于上月0.1个百分点，延续扩张态势；小型企业PMI为48.6%，比上月上升2.2个百分点，收缩幅度明显收窄。

　　二、非制造业商务活动指数有所回升　　

　　3月份，中国非制造业商务活动指数为55.1%，比上月上升0.9个百分点，升至近三年的高点，非制造业扩张步伐进一步加快。

　　服务业继续稳中有进。商务活动指数为54.2%，分别高于上月和去年同期1.0和1.1个百分点，服务业景气度进一步上升。新订单指数为51.7%，比上月上升1.2个百分点，连续两个月回升，市场需求持续向好。

　　在制造业经济回稳的带动下，生产性服务业和物流业的增速连续两个月加快，本月商务活动指数升至61.0%和57.7%，均为今年以来的高点。从行业大类看，零售、航空运输、邮政、互联网及软件信息技术服务、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间，业务总量增长较快。道路运输、餐饮、房地产、居民服务及修理等行业商务活动指数位于临界点以下，业务总量有所回落。

　　建筑业扩张速度有所加快。今年以来，随着我国重大建设项目的推进，基础设施投资逐渐加快，建筑业生产总体保持较快增长。商务活动指数为60.5%，比上月上升0.4个百分点。其中，房屋建筑业和土木工程建筑业商务活动指数分别为61.5%和60.6%，均处在高位景气区间。从市场预期看，建筑业业务活动预期指数为66.7%，连续三个月上升，为2015年7月以来的高点，企业对未来市场信心继续增强。

3.31盘间分析：今天是3月最后一个交易日了，明天准备写总结开新帖，故今天将是本帖最后一次行情分析了。盘面方面继昨日普跌之后今天以沪指为首全面反弹，只是成交量略有不足，不过整体趋势向好。题材方面昨日跌幅最深的军工一马当先，大有一日之内全盘收复失地之势。一带一路继续盘整，航运领跌。

二线蓝筹走价值路线，符合今年的行情

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